王府井积极推进业务创新与资源整合机构看好公司“有税+免税”双轮驱动前景

5月6日，王府井大跌，逼近前期低点。在市场人士看来，王府井的业绩不仅受市场大环境的影响，最重要的是公司拿到免税牌照快两年了，免税业务还没有落地。但机构普遍认为，王府井积极推进商业创新和资源整合，看好其“税+免税”双轮驱动的发展前景。

对于免税业务的进展，王府井在近期披露的财报中表示，公司正在积极筹备建立免税线上业务，保免交叉融合平台基本搭建完成，为线上线下业务同时开通做准备。同时，结合北京“两区”和海南离岛免税政策机遇，制定并完成免税发展规划。

拿到王府井免税营业执照近2年，但免税业务至今未落地。

日前，国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力促进消费可持续回升的意见》，其中提到:“完善城市免税店政策，规划建设一批中国特色城市免税店。”这是自2020年以来，国家第五次表示要在城市发展免税店。

《投资快报》记者注意到，2020年3月以来，在《关于促进扩大消费、提升品质、加快形成强大国内市场的实施意见》、《现代流通体系建设“十四五”规划》、《十四五规划纲要》等多个政策文件中，都有一些关于本市免税店发展的表述。

消息一出，免税概念股大涨。然而，获得免税营业执照近两年的王府井似乎并没有得到太大的提振，股价只跳了一天就打回原形。5月6日，王府井股价暴跌7.65%，收于21元，距离前期低点19.89元不到5%。

2020年6月9日晚间，王府井公告称，于当日收到控股股东北京首都旅游集团有限公司转发的《财政部关于王府井集团有限公司免税商品经营资格的通知》，授予公司免税商品经营资格，允许公司经营免税商品零售业务。

值得一提的是，在此之前，王府井股价连续上涨，2020年7月9日达到79.19元的历史新高；从当年4月底的12.24元到79.19元，王府井股价暴涨6倍多。但随着免税炒作的减弱和王府井免税业务的延迟，公司股价也大幅下跌。5月6日收盘价从79.19元的高点下跌超70%。

在市场人士看来，王府井的业绩不仅受市场大环境影响，最重要的是公司拿到免税牌照快两年了，免税业务还没有落地，怕牌照被回收。券商投资顾对《投资快报》记者表示，免税业务是王府井未来最大的看点，但相关业务尚未落地，让投资者对公司失去耐心。

“BTG集团把免税牌照和第一笔资金给了王府井，希望王府井做国内零售的龙头。”分析人士指出，从零售角度来看，未来北京很大一部分市场将是王府井的。从免税的角度来看，拿下新网点也将加快上市公司在免税领域的布局。王府井将是BTG和中旅未来的筹码。

业内人士指出，从市场格局来看，免税行业整体呈现超强垄断格局。中国免费是绝对的领头羊，2021年市场份额超过90%，先发优势明显。2020年国家新发放王府井、海旅投、海发控三个免税牌照，体现了全国免税牌照逐步放开的趋势。通过引入新的参与者，推动免税市场形成适度竞争局面，释放市场活力。

《2022年中国十大商业热点展望报告》指出，高端消费回归、高品质消费需求旺盛等因素将推动免税市场持续增长，免税行业将进入更加开放的“有序竞争”新阶段。据麦肯锡预测，到2025年，中国免税商品消费总额有望增至1.2万亿元，中国消费者将为全球免税商品消费增长贡献65%。

“全力推进免税业务落地”

免税业务何时落地是王府井投资者关注的焦点。在2022年一季报中，王府井表示，公司仍在全力推进业务落地准备工作，积极进行项目沟通，同时推进供应链、物流仓储、运营管理、信息系统、线上运营、跨境电商等业务准备工作，力争早日实现项目落地。

《投资快报》记者注意到，对于免税业务，王府井在其2021年年报中也做了详细的“介绍”。“报告期内，公司免税工作全面推进，免税交叉整合平台基本建成。免税工作以组织管控、项目落地、业务系统建设为重点，全力推进各项工作。”

据介绍，王府井2021年完成海南3家公司、北京1家公司的设立；按照市场化、年轻化、国际化的标准，在北京和海南组建核心管理团队。目前两个团队共有员工180多人；根据业务发展需要，设置丰富的商品渠道，涵盖时尚精品、香水、饮品、数码3C等八大免税品类。，并与全球800多个品牌建立了联系和深入接触。

此外，王府井在2021年年报中还提到，正在积极筹备设立免税线上业务，确保交叉融合平台的基本建设，为线上线下业务同步开通做准备；同时，结合北京“两区”和海南离岛免税政策的机遇，制定并完成了王府井免税发展规划，明确了短期、中期和长期发展目标，全力推进王府井集团免税业态的整体发展。

“公司已于2020年6月获得免税商品经营资格。报告期内，公司全力推进免税业务落地的各项业务准备工作。公司在取得具体项目后，将根据项目体量、位置、经营内容等进行必要的装修、招商、宣传推广等准备工作，并按相关规定取得必要的验收、审批后开业。上述准备期根据具体项目的特点，大约需要三个月到一年的时间。”王府井在2021年年报中表示。

是的，王府井。海通证券在5月6日发布的研报中表示，第一次业务合并后，王府井规模优势进一步扩大，业务布局向购物中心、奥特莱斯方向创新，商品经营向深度合资、自营、自有品牌发展，自获得免税品经营资格后积极拓展免税业务。看好公司“税+免税”双轮驱动的发展前景。给予公司目标价区间34.26-41.22元。

此前一天，天风证券发布研报称，王府井自2021年以来积极推进业务创新和资源整合。尽管短期受疫情扰动，但随着涉税业务稳步推进，免税渠道供应链建设顺利，仍看好公司2022年对市场的精准把控。预测公司2022/2023年净利润分别为14/16亿元，给予“买入”评级。